**油脂周报：美国45Z取消菜油补贴，油脂震荡下跌**

本周油脂市场经历了一场剧烈的波动，核心原因来自于美国能源部公布的45Z税收抵免政策变动。这一政策变动对美国生物燃料生产商的原料选择产生了深远影响，特别是针对菜油的补贴被取消，直接导致了油脂价格的震荡下跌。

美国能源部近期公布的45ZCF-GREET模型详细说明了生物燃料生产商的税收抵免方案。根据该模型测算，菜油因排放率过高，无法满足最低减排要求，因此无法获得税收抵免。这一决定迅速传导至市场，ICE菜籽及国内菜油期价大幅下跌。原本菜油在美国生物柴油生产中占有一定份额，但由于补贴的取消，其作为生物燃料原料的吸引力大打折扣。

与此同时，美国农业部USDA发布的《用作生物燃料原料的气候智能型农业作物技术指南》临时规定中，也未将菜籽纳入气候智能型农业作物范畴，这进一步加剧了菜油的市场压力。指南中仅包括玉米、大豆和高粱三种本土生物燃料原料作物，而菜籽因主要依赖进口，未能获得排放率的调降，从而失去了税收抵免的资格。

菜油补贴的取消不仅影响了美国市场，还对全球市场产生了连锁反应。由于美国是全球重要的油脂消费市场之一，其政策变动迅速波及到国际市场。印尼等国的生物柴油政策也处于观望状态，未能给市场带来明确的指引，这进一步加剧了油脂价格的波动性。

从供需关系来看，菜油补贴的取消无疑减少了其对生物燃料生产商的吸引力，从而降低了需求。然而，供应端的情况并未出现明显变化，这导致供需关系进一步失衡，价格承压下行。特别是在南美大豆产区天气良好的情况下，大豆丰产预期再度笼罩市场，给油脂价格带来了更大的下行压力。

国内油脂市场同样受到了美国政策变动的影响。近期进口大豆到港量尚可，油厂开机率增加，豆粕库存小幅下降，但大豆库存上升。这使得国内油脂市场的供应相对充足，价格难以获得有效支撑。同时，随着春节的临近，下游纺企侧重清理成品库存，对棉花等原料的需求也趋于清淡，这进一步加剧了油脂市场的下跌趋势。

宏观经济形势的变化也对油脂价格产生了影响。经济增长、通货膨胀、汇率波动等宏观因素都会影响油脂价格。在当前全球经济复苏乏力、通货膨胀压力上升的背景下，油脂作为大宗商品之一，其价格走势也受到了宏观环境的制约。特别是在美元走强的情况下，油脂的进口成本增加，进一步压缩了国内油脂市场的利润空间。

替代品价格的变化也对油脂价格产生了影响。在菜油价格大幅下跌的情况下，消费者可能会调整消费选择，转向其他价格相对较低的食用油或脂肪类产品。这不仅会影响菜油的需求和价格，还会对整个油脂市场产生连锁反应。例如，豆油、棕榈油等替代品的价格也可能受到波及，出现不同程度的波动。

油脂价格的波动对市场产生了多方面的影响。从生产方面来看，价格波动直接影响油脂生产者的收益和种植决策。价格下跌时，生产者可能会减少种植面积或调整生产策略，从而影响未来的油脂供应。对于加工企业而言，价格波动则影响其成本和利润。价格下跌有利于降低成本，但也可能导致库存减值和利润下降。

在消费领域，油脂价格的波动同样影响了消费者的支出和消费习惯。价格上涨时，消费者可能会减少油脂消费或选择替代品；价格下跌时，则可能会增加消费。这种消费习惯的变化不仅会影响油脂市场的需求量，还会对整个食品行业产生影响。例如，餐饮业可能会调整菜单价格或菜品搭配，以适应油脂价格的变化。

从市场整体来看，油脂价格的波动还影响了相关产业的投资和发展。价格的大幅波动可能导致投资者对油脂产业的投资更加谨慎，从而影响产业的长期发展。特别是在当前全球经济形势复杂多变的情况下，油脂产业的投资和发展面临着更多的不确定性和挑战。

综上所述，美国45Z取消菜油补贴的政策变动对油脂市场产生了深远的影响。这一决定不仅导致了油脂价格的震荡下跌，还影响了供需关系、替代品价格以及整个市场的消费和投资格局。在未来一段时间内，油脂市场仍将面临较大的波动性和不确定性。因此，投资者和从业者需要密切关注市场动态和政策变化，以便制定正确的市场策略和投资决策。

1.油脂周报：美45Z取消菜油补贴，市场震荡，油价走低介绍

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